對于中國最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司而言，商業(yè)是一場永不止息的競賽。
5月15日，阿里巴巴和騰訊同一天發(fā)布新一季財報，這兩家市值超過4000億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司都感受到了經(jīng)濟放緩和貿(mào)易摩擦的影響。
阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)增速比去年同期增長了51%，是在上一季度增速降至41%后，再一次重回50%以上?！度A爾街日報》報道稱，在剔除收購帶來的營收后，阿里巴巴的銷售額增速為39%，而它也預(yù)計未來一年里收入增速將放緩至33%。另一方面，除電商以外，娛樂、創(chuàng)新等業(yè)務(wù)并不樂觀，虧損仍在持續(xù)擴大。
同樣三個月里，騰訊營收為854.65億元、同比增長16%，凈利潤209.30億元、同比增長14%。在這一季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入連續(xù)第三個季度下降。另一個重要的變現(xiàn)手段廣告收入134億元，占整體收入15.7%，而同比增速為25%，是騰訊單獨公布這項業(yè)務(wù)收入以來的最低增速?！都~約時報》將騰訊這一季度的業(yè)績，描述為2004年后收入增長最慢的業(yè)績。
從電商、外賣、支付到旅游預(yù)訂，建立了龐大互聯(lián)產(chǎn)品和生態(tài)系統(tǒng)的阿里巴巴，幾乎方方面面滲透到消費者生活。
2018年中國經(jīng)濟整體放緩，其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為90萬億元，增速6.6%、比2017年的低0.2個百分點，是1990年以來最差的表現(xiàn)。而這年四季度阿里巴巴營收增速將為41%，是其三年來最慢的一次。而這一季度包含了阿里巴巴最重要的銷售節(jié)日雙11，以及后來又成立的雙12。
而騰訊因游戲行業(yè)處于監(jiān)管期，2018年股價大跌游戲業(yè)務(wù)受阻。又在云計算業(yè)務(wù)落后、微信/ QQ 等社交產(chǎn)品活躍用戶增速變緩或下降的背景下，不得不進行變革。2018年9月，騰訊調(diào)整組織架構(gòu)，目標是將商業(yè)模式從消費者個人轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)，更加注重為商業(yè)客戶提供服務(wù)。這是騰訊成立20年的第三次架構(gòu)大規(guī)模調(diào)整，此前兩次分別于2005年和2012年——與移動運營商分道揚鑣后不得不重新調(diào)整戰(zhàn)略，以及移動互聯(lián)網(wǎng)時代到來，用戶從電腦端轉(zhuǎn)移到手機端。每一次都是最重要的時刻，不得已而革新。
這兩家巨頭的每一次革新，都伴隨著新賽道的出現(xiàn)：核心業(yè)務(wù)成熟，盈利能力減弱，互聯(lián)網(wǎng)巨頭需要新的客戶群營利。從很久以前起，這兩公司從自己的核心業(yè)務(wù)——阿里巴巴的電商、騰訊的游戲和社交媒體——擴展到了其他領(lǐng)域，如今它們在云計算、娛樂、外賣、支付以及投資等其他領(lǐng)域展開了競爭，相互滲透到彼此的領(lǐng)域，針鋒相對。2017年12月在廣州財富論壇上，馬化騰認為兩家公司競爭的領(lǐng)域太多?！坝袝r候多到有一點困擾，”馬化騰說。
投中網(wǎng)商業(yè)深度根據(jù)阿里巴巴和騰訊近年來的財報以及公開報道，不完全地梳理了它們各自在主營業(yè)務(wù)以外的新業(yè)務(wù)進展以及競爭情況。
賽道一：要出海，也要下沉市場
具體來看，阿里巴巴的主營業(yè)務(wù)以淘寶天貓為主，近年來擴大至新零售、餓了么、菜鳥網(wǎng)絡(luò)和海外電商。而騰訊的核心業(yè)務(wù)建立在微信、QQ等社交平臺上，進而獲得增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、企業(yè)服務(wù)以及網(wǎng)絡(luò)廣告的收入。
從2015年開始，這兩家公司市值越來越貼近，并輪流超過對方，成為中國市值最高的互聯(lián)網(wǎng)公司。在你追我趕的過程中，這兩家公司體量越來越大，成為中國唯二進入全球市值排行前10的兩家公司。而去年，它們的市值分別漲至4000億美元。
（圖片來源于Ycharts）
但實際上，從2017年三季度開始，這兩家公司的營收增速開始趨勢放緩。根據(jù)財報顯示，在2017年三季度，阿里巴巴和騰訊營收分別達551.2億元和652.1億元，增速同為61%，之后再也沒有超過這一增速。尤其騰訊已經(jīng)跌入50%以下，在今年一季度跌至16%。
作為中國最大的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司，它們的業(yè)務(wù)幾乎滲透了大部分的生活，這是優(yōu)勢也是它們“脆弱”之處。2018年也是中國經(jīng)濟增速放緩的一年，加上貿(mào)易摩擦帶來的影響，阿里巴巴和騰訊成為了最容易受影響的公司——它們都費了很大力氣希望在本國以外的市場，賺到更多的錢。
2015年開始，印度和東南亞就成為阿里巴巴和騰訊的海外市場必爭之地?！都~約時報》報道稱，這兩家公司都在以不同的方式爭奪海外市場：阿里巴巴向印度和東南亞的網(wǎng)上購物企業(yè)注資數(shù)十億美元；而世界各地的創(chuàng)業(yè)公司只要有一絲豐富其生態(tài)系的機會，騰訊就會投資。
“它們都在投資提供在線教育、生產(chǎn)電動汽車和租用自行車的企業(yè)。對于這些巨頭來說，這些創(chuàng)舉為人們使用它們的數(shù)字錢包——螞蟻金服的支付寶和騰訊的微信支付——提供了新的機會?！薄都~約時報》寫道。
另一方面，阿里巴巴的速賣通正在擴大。速賣通又被稱作“國際版淘寶”，于2010年上線，讓中國賣家在上面開店，將商品賣向全球。今年5月，英國《金融時報》報道稱，阿里巴巴將允許外國商家在速賣通上銷售商品，初步開放的四個國家包括俄羅斯、土耳其、意大利和西班牙。
而騰訊在游戲業(yè)務(wù)也積極地在全球“布局”，它是全球游戲市場最大的投資者之一?；⑿嵩鼶igi-Capital的數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年，全球游戲市場投資并購交易額達到220億美元，其中四分之三份額中都有騰訊的身影。與此同時，騰訊也積極與國際游戲開發(fā)合作。今年5月15日，騰訊宣布與國際引擎開發(fā)者的Unity達成合作，共同成立聯(lián)合創(chuàng)新實驗室。
往外走的同時，阿里巴巴和騰訊都在以不同的方式“下沉”——爭奪農(nóng)村市場。
在阿里巴巴的新一季財報中顯示，截至2019年3月底，淘寶天貓年度活躍消費者達到6.54億，比去年同期增長1.02億。在這其中，淘寶持續(xù)高速增長，主要是因為在欠發(fā)達地區(qū)獲取了更多新用戶。
在上一個季度中，阿里巴巴CEO張勇就表示，在宏觀環(huán)境不確定中看到了農(nóng)村市場的機會。2018年他曾在達沃斯發(fā)表觀點，認為互聯(lián)網(wǎng)會讓中國農(nóng)村用戶進入一個“非常透明的世界”，從而成為新的經(jīng)濟增長。
拼多多模式也證明了事實的確如此，阿里巴巴和京東這兩年也在加速布局農(nóng)村市場。在阿里巴巴給媒體的通稿中也寫道，“2019財年，淘寶天貓新增的超1億年度活躍消費者中，有77%來自三四線城市及鄉(xiāng)村地區(qū)?！?/span>
騰訊則不需要這么“費盡心思”到農(nóng)村市場，微信、QQ，以及《王者榮耀》、“吃雞”等游戲已自帶“下沉”功能。對騰訊來說，則是如何從其用戶群體中獲得農(nóng)村用戶的消費力。投資，或許是騰訊的方式，而拼多多則是它最成功的代表。許多人知道拼多多來自微信群的“幫忙砍一刀”的砍價鏈接，產(chǎn)品價格低，加上騰訊產(chǎn)品已經(jīng)有的低門檻社交傳播，讓拼多多很快就獲得大量用戶。
賽道二：以支付為核心的金融業(yè)務(wù)，正在擴大
在移動支付市場，過去是支付寶一家獨大。2015年，移動支付超過互聯(lián)網(wǎng)支付。這一年第一季度，支付寶在移動互聯(lián)網(wǎng)支付交易市場的份額為74.92%，騰訊旗下財付通僅為11.43%。
但是現(xiàn)在卻是雙寡頭局面。根據(jù)易觀國際數(shù)據(jù)，2018Q4，支付寶以53.78%的市場交易份額占據(jù)移動支付頭名，騰訊金融則為38.87%。支付寶和騰訊金融二者的市場份額達到了92.65%，占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。
這一切都歸功于2014年春節(jié)騰訊推出的微信紅包。2014年初，脫胎于財付通的微信紅包橫空出世，一戰(zhàn)成名，馬云稱贊“此次珍珠港偷襲計劃和執(zhí)行完美?！安⒏袊@，”幸好春節(jié)很快過去，后面的日子還很長，但確實讓我們教訓(xùn)深刻?！边@是阿里在支付領(lǐng)域的地位第一次遭受威脅。
如今，騰訊和阿里各盡其能，發(fā)揮各自優(yōu)勢，支付寶在金額上領(lǐng)先，微信支付則在頻次上領(lǐng)先。不過，兩者都在持續(xù)向各自優(yōu)勢領(lǐng)域滲透，并同時在海外市場展開移動支付上的戰(zhàn)斗。
而以支付為核心，阿里巴巴和騰訊又各自建立了金融業(yè)務(wù)，包括螞蟻金服務(wù)的花唄、借唄等個人消費小貸產(chǎn)品以及中小企業(yè)小額貸款業(yè)務(wù)、騰訊微粒貸以及各類理財產(chǎn)品。
通過新一季度財報數(shù)據(jù)，也能看出金融業(yè)務(wù)高速增長，為阿里巴巴和騰訊的業(yè)績做了貢獻。
根據(jù)財報數(shù)據(jù)，支付寶及其合作伙伴服務(wù)的全球用戶超過10億。而截至2019年3月的一年里，螞蟻金服支付給阿里巴巴集團的特許服務(wù)費和軟件技術(shù)服務(wù)費達5.17億元，為阿里巴巴貢獻了利潤。
騰訊方面沒有具體披露微信支付交易數(shù)據(jù)，但以支付為核心的金融科技以及企業(yè)服務(wù)在2019年一季度收入217.89億元，同比增長43.5%，環(huán)比持平；該業(yè)務(wù)一季度毛利為62.08億元，同比增長56.7%。得益于這樣的“好成績”，這也是騰訊首次在財報中單獨披露“金融科技及企業(yè)服務(wù)”這一業(yè)務(wù)的業(yè)績。
除了各自的金融業(yè)務(wù)，阿里巴巴和騰訊參股成立的網(wǎng)商銀行和微眾銀行，也在近期發(fā)布了年報。從業(yè)績公布來看，兩家銀行的利潤有一定的差距。
具體來看，阿里巴巴旗下的螞蟻金服持股30%的網(wǎng)商銀行2018年的凈利潤為6.7億元，2017年則為4.04億元。而微眾銀行在2018年和2017年的凈利潤分別為24.74億元、14.48億元。僅從凈利潤來看，微眾銀行略勝網(wǎng)商銀行一籌。
賽道三：云端上的競爭
云業(yè)務(wù)是阿里巴巴和騰訊新業(yè)務(wù)中很重要的一塊，它關(guān)系到的不僅是企業(yè)服務(wù)——也即是去年開始不斷談到的2B（產(chǎn)業(yè)方向）業(yè)務(wù)，同時云計算以及其背后的大數(shù)據(jù)技術(shù)所帶來的底層技術(shù)設(shè)計，也將為兩家公司帶來更加精確的廣告增值服務(wù)。
從目前的市場份額來看，騰訊的云計算遠不及阿里巴巴的。根據(jù)國際咨詢公司IDG數(shù)據(jù)顯示，2018年下半年中國公有云計算市場中，阿里巴巴的云業(yè)務(wù)占據(jù)了42.7%的市場份額，而騰訊云僅為11.8%
在騰訊的財報分析電話會上，馬化騰稱，歸屬在一起的支付、金融科技和云服務(wù)雖然處于早期，但已經(jīng)帶來了客觀的收入。但騰訊并未公布云業(yè)務(wù)的具體業(yè)績數(shù)據(jù)。而騰訊控股總裁劉熾平曾對外稱，云業(yè)務(wù)在智慧零售、金融和城市服務(wù)方面做得不錯，但云計算業(yè)務(wù)并未實現(xiàn)盈利。
對比來看，阿里巴巴的云業(yè)務(wù)則是另一番“風(fēng)景”。在1-3月的這一季度里，阿里云業(yè)務(wù)收入達到77.26億元，同比增長76%，盡管不及去年，但它對總營收的占比提高了1個百分點至8%。張勇也在阿里巴巴的財報分析會上提到云計算，認為阿里巴巴的云和數(shù)據(jù)技術(shù)以及新零售業(yè)，將改變企業(yè)在中國和其他新興市場的運營方式，這也將有助于阿里巴巴的長期增長。
而阿里巴巴深入云計算業(yè)務(wù)，越了解商家和用戶，又從這些客戶的偏好中獲利。而大數(shù)據(jù)算法讓阿里巴巴能更精確地為商家推出推廣營銷模式。
今年4月，阿里巴巴開始內(nèi)測新的信息流廣告產(chǎn)品，在淘寶應(yīng)用內(nèi)的“猜你喜歡”、“有好貨”下增加了兩個廣告位。它們允許商家使用文本、圖片和短視頻的方式推廣其商品，通過用戶習(xí)慣進而作出相關(guān)推薦。該功能還允許廣告主同步投放手機淘寶、高德地圖、UC 瀏覽器等 6 個應(yīng)用的開屏廣告。
據(jù)市場研究公司eMarketer數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴將是 2019 年全球第三最大的數(shù)字廣告銷售商。按照該公司獲得的數(shù)據(jù)，2019年數(shù)字廣告最大的仍是Google和Facebook，分別或?qū)⑹杖?037.3億美元、673.7億美元。而阿里巴巴則超過亞馬遜成為第三大收入的公司，為292億美元、亞馬遜則僅為140.3億美元。騰訊則以114.1億美元的預(yù)計收入位列第六，排在百度之后。
賽道四：決戰(zhàn)“大文娛”與“泛娛樂”
2010年，騰訊與360的“3Q大戰(zhàn)”，為它帶來了開放概念。那時，騰訊推出了泛娛樂，并于2011年1月成立50億元的產(chǎn)業(yè)共贏基金。也在這一年，騰訊開始重視文娛行業(yè)，以4.5億元投資了華誼，并在2012年成立互動娛樂事業(yè)群，探索游戲之外的文學(xué)、動漫、影視、視頻、音樂等業(yè)務(wù)。至今，騰訊通過投資、并購已經(jīng)形成了游戲、動漫、閱文集團、影業(yè)、電競等泛娛樂板塊。
阿里巴巴的“大文娛”要從2006年時入股華誼開始，但它也僅是入股，要長達7年后——2013年才成立數(shù)字娛樂事業(yè)部。2013年阿里巴巴收購蝦米音樂，收購天天動聽并升級為阿里星球——從一個音樂播放器升級為娛樂互動平臺。2014年是阿里巴巴激進布局大文娛的一年。它先后投資華數(shù)傳媒、投資收購優(yōu)酷土豆、收購UC、成立游戲分發(fā)平臺、收購阿里影業(yè)。在接下里的幾年里，阿里巴巴同樣通過投資、并購的方式，最終形成了現(xiàn)在的大文娛板塊：大優(yōu)酷事業(yè)群、大UC事業(yè)群、阿里文學(xué)、游戲、影業(yè)、音樂和體育。
而目前，除了游戲，至今兩家公司仍需要不斷向文娛投入。
包括包括QQ音樂、酷狗音樂和酷我音樂在內(nèi)的騰訊音樂，已在去年分拆上市。2019年1-3月收入為人民幣57.4億元，其中全民K歌貢獻營收的72%，而其它的付費用戶占比仍比較小。而以運營IP為核心的閱讀集團，通過其2018年的財報可看出，它的版權(quán)運營收入跟其行業(yè)壟斷程度不成正比。
阿里巴巴的大文娛虧損也在繼續(xù)。阿里大文娛歸屬的數(shù)字媒體與娛樂板塊，今年1-3月收入56.71億元，比上年同期的52.72億元增長8%，增長主要是由于來自優(yōu)酷的訂閱收入增加，以及UC提供的移動增值服務(wù)收入增加。
但該增速遠低于上年同期的34%，且該業(yè)務(wù)虧損繼續(xù)擴大。該季度數(shù)字媒體與娛樂板塊經(jīng)調(diào)整EBITA虧損為28.28億元人民幣，相較上年同期25.95億元虧損同比擴大。
但無論是騰訊的泛娛樂，還是阿里巴巴的大文娛，都是兩家公司發(fā)展到一定階段，從原有的業(yè)務(wù)孵化而出，又同時服務(wù)于原有業(yè)務(wù)。
《每日經(jīng)濟新聞》報道稱，騰訊和阿里文娛版圖自成體系，但雙方又各有重心。其中騰訊重IP，通過IP的運營從而向下游的內(nèi)容和游戲影業(yè)變現(xiàn)拓展；而阿里巴巴則重流量分發(fā)，探索出了以內(nèi)容分發(fā)和衍生品銷售為依托的泛娛樂模式。
賽道五：兩種投資風(fēng)格
投資帶給兩家公司的價值可能遠大于賬面的數(shù)字。
從2010年開始截至2019年5月，騰訊一共投資713次，阿里319次，騰訊投資次數(shù)是阿里投資次數(shù)的逾2倍；但阿里投資金額高達3761.5億元，騰訊投資金額2494.1億元，阿里投資金額是騰訊投資金額的1.5倍。以此計算，阿里投資項目的平均高達11.7億元，騰訊則是3.4億元。
從分布到各個領(lǐng)域的投資金額來看，在本地生活與電子商務(wù)這兩個阿里大本營領(lǐng)域，阿里投入力度最大，投資金額分別1183.3億元和974.3億元；其次是文化娛樂和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域相差無幾，投資金額分別為263.7億元和263億元。
相較于阿里，騰訊分布到各個領(lǐng)域的投資金額懸殊并不大。騰訊投資金額最大的三個領(lǐng)域是汽車交通、電子商務(wù)和文娛傳媒，分別是460.1億元、344億元、329.7億元；其次投資金額在200億元以上的是金融、游戲和企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，分別是329.7億元、267.7億元、248.5億元和200.8億元。
投資次數(shù)與投資金額的對比，投資領(lǐng)域金額分布的反差，在一定程度上反映了阿里和騰訊的不同投資風(fēng)格。阿里像一個戰(zhàn)略投資者，尋求的是與阿里本身電商和本地生活業(yè)務(wù)的協(xié)同，更具掌控欲，騰訊則更像財務(wù)投資人，僅掌握少數(shù)股權(quán)，注重生態(tài)圈的打造，顯得更“佛系”。
在協(xié)同業(yè)務(wù)，生態(tài)布局的同時，阿里和騰訊的投資收益也為兩家公司的財報填上了一筆濃厚的色彩。這意味著，阿里與騰訊通過投資所獲的收益在一定程度上貢獻了兩家公司的利潤，也掩蓋了阿里與騰訊實際經(jīng)營情況。
投資收益正在成為影響阿里和騰訊利潤情況的重要不確定因素。比如，在2018年Q4這份被稱為騰訊史上最差的財報中，騰訊公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利同比下降32%至142.29億元，屬于13年來首次下滑，而主要原因正是由于投資收益變虧損。
但從投資邏輯和戰(zhàn)略來看，投資收益并不是它們最主要的目的，而是形成各自生態(tài)業(yè)務(wù)的一環(huán)。從目前來看，騰訊無法通過投資、孵化出像螞蟻金服或微博這樣的公司，而阿里巴巴也仍然無法從社交上分得一羹。
結(jié)語
中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展日新月異，從門戶時代，走過移動互聯(lián)網(wǎng)時代。我們曾經(jīng)習(xí)慣了BAT三足鼎立，但如今百度與阿里巴巴、騰訊已經(jīng)不可同日而語。百度新一季業(yè)績凈虧損達3.27億元，是其2005年上市以來第一次虧損。在發(fā)布財報后百度股價暴跌16%，截至5月17日收盤，百度市值不足450億美元，是騰訊或阿里巴巴的十分之一，也已被美團點評超過（約452億美元）。
與此同時，今日頭條、美團點評、拼多多等互聯(lián)網(wǎng)“后起之秀”也正在激進地搶占這個市場。阿里巴巴和騰訊將如何面對增長放緩，如何在各自核心業(yè)務(wù)上“守成”，又如何在不斷涌現(xiàn)的新業(yè)務(wù)上“創(chuàng)業(yè)”，同時如何在瞬息萬變的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域保持警醒與創(chuàng)新？這是兩家公司需要長期面對的。
在商業(yè)的競爭中，沒有什么是永恒的。互聯(lián)網(wǎng)紅利漸行漸遠之際，充滿危機意識的阿里和騰訊勢必還會在更多的賽道上相遇。
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