2018年上半年最后一天，成立3年、“3億人都在拼”的拼多多向SEC（美國證券交易委員會）遞交了招股書，估值或高達(dá)300億美金。創(chuàng)造了“基于社交生態(tài)鏈的拼團(tuán)模式”的拼多多，是依托微信生態(tài)成長最快的公司。對投資人和后來入場的創(chuàng)業(yè)者而言，10億月活的微信“這個(gè)平臺級機(jī)會”到底有多大想象空間，拼多多是最扎實(shí)的答案。
沒有風(fēng)口的2018年，看似寡淡的投資圈涌動(dòng)著微信生態(tài)的熱流。早期風(fēng)險(xiǎn)投資人們正在搶奪微信生態(tài)的最后門票，趕在窗口關(guān)閉前入場。一家一線投資機(jī)構(gòu)向小侃表示，“我們所有人都在看小程序，就跟原來所有人都看互聯(lián)網(wǎng)一樣”。
以小程序?yàn)榇?，能證明投資人在這一領(lǐng)域進(jìn)入投資卡位賽的幾個(gè)事實(shí)是：SEE小電鋪在今年第一季度連續(xù)完成兩輪融資，總?cè)谫Y額超過5000萬美金；成立僅8個(gè)月的享物說日活達(dá)到600萬，連獲四輪融資，最新一輪以“秒搶”速度拿到多家一線機(jī)構(gòu)的排它TS，估值從1月的幾千萬美金上漲到2.5億美金，最后創(chuàng)始人以“希望投資機(jī)構(gòu)能把打款時(shí)間控制在意向書出具后的七天內(nèi)”作為篩選機(jī)構(gòu)的條件，迅速完成了這輪融資。而19年才橫空出世的秒侃價(jià)也以迅雷不及掩耳之勢完成了數(shù)千萬美金的天使輪融資。
阿拉丁發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年初，微信推出了近200萬個(gè)小程序，C端用戶達(dá)到6億，80%一線機(jī)構(gòu)已入場。一位行內(nèi)人士告訴小侃，投資微信生態(tài)已經(jīng)進(jìn)入了卡位賽階段。
到了這個(gè)階段，投資人們關(guān)注的核心問題是：
微信以10億月活，幾乎飽占中國智能手機(jī)用戶覆蓋量形成了一個(gè)新流量池，如何投進(jìn)能夠在其中攫取更多流量的公司？
微信內(nèi)物以類聚、人以群分，如何打造投資矩陣抓住“人以群分的投資時(shí)代”？
誰抱住了騰訊的大腿，怎么抱住騰訊的大腿？
微信生態(tài)的邊界在哪里？這里面最大體量的公司能長到多大？
還會不會有另外一個(gè)拼多多這樣級別的平臺型公司出現(xiàn)？
微信生態(tài)內(nèi)投資機(jī)會的窗口期還有多久？
“最晚到2019年底?！?SEE小電鋪創(chuàng)始人萬旭成預(yù)測了小程序機(jī)會窗口關(guān)閉的時(shí)間。秒侃價(jià)創(chuàng)始人侯毅從去年下半年就感受到業(yè)內(nèi)對小程序投資的熱情，在他看來，本地生活領(lǐng)域能不能拿穩(wěn)這張入場券，“2019年很重要”。
2018年，朱嘯虎大部分時(shí)間都在看小程序項(xiàng)目。App的獲客成本已經(jīng)高到難以想像，他認(rèn)為現(xiàn)在任何一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)都應(yīng)該“先做小程序，成功了再做App，如果不成功App基本可以忽略”。但朱嘯虎也指出這波紅利“到明年就有很大概率會結(jié)束”。原因有二：一是小程序獲客成本不會一直這么低，目前已看到上升趨勢；二是雖然目前看起來巨頭的反應(yīng)速度還比較慢，但等他們反應(yīng)過來，開始在小程序上劃分領(lǐng)地，屬于創(chuàng)業(yè)者的機(jī)會將會大大減少。
搶奪小程序流量的本質(zhì)是搶灘微信生態(tài)10億月活。流量就是時(shí)間，而時(shí)間就是利潤。“流量分配的變遷最終一定會重構(gòu)商業(yè)格局”是創(chuàng)業(yè)者和投資人的共識。“微信已成為最大的移動(dòng)流量池，加上微信產(chǎn)品的迭代和小程序的推出，尤其是微信紅包產(chǎn)品對移動(dòng)支付的全面普及，在微信內(nèi)建立了一個(gè)用戶生態(tài)和商業(yè)環(huán)境，這里面有巨大的需求有待開發(fā)?！蹦旅拶Y本創(chuàng)始人孫婷婷說。
哪些機(jī)構(gòu)已經(jīng)拿到了微信生態(tài)流量紅利的門票？
2015年、2016年入場的投資機(jī)構(gòu)是最大贏家。以早期投進(jìn)拼多多的高榕資本為代表，拼多多（前身拼好貨）成立于2015年4月，是最早提出基于社交關(guān)系鏈進(jìn)行拼團(tuán)裂變模式的電商平臺。高榕資本A輪投進(jìn)拼多多，B輪持續(xù)跟進(jìn)，是這家目前估值150億美金公司除騰訊外最大的外部股東，持股10.1%，再往后是C、D輪進(jìn)入的紅杉，占股7.4％。
從成立之初就關(guān)注交易端的機(jī)會的險(xiǎn)峰長青，則是最早系統(tǒng)性看微信生態(tài)的機(jī)構(gòu)之一，在早期投進(jìn)了SEE小電鋪、多抓魚、Plum、享物說、有好東西等項(xiàng)目。還有一些投資機(jī)構(gòu)布局了微信生態(tài)內(nèi)“做基礎(chǔ)設(shè)施”的項(xiàng)目，比如阿米巴資本。合伙人趙鴻告訴小侃，阿米巴從關(guān)注企業(yè)服務(wù)SaaS的邏輯出發(fā)，投資了51贊、阿拉丁小程序等項(xiàng)目，收割了“金礦旁邊賣牛仔褲”的人。喜大資本則從本地生活領(lǐng)域出發(fā)，推進(jìn)門店線上化和去中心化，相繼投資了秒侃價(jià)、查查店、集客魔方等項(xiàng)目。
對于更多機(jī)構(gòu)來說，投資微信生態(tài)的時(shí)間優(yōu)勢已經(jīng)不在，目前整體融資情況馬太效應(yīng)明顯，被爭搶的好項(xiàng)目傾向于選擇拿頭部資本的錢。以小程序?yàn)槔?018年上半年獲得融資的34個(gè)項(xiàng)目里，反復(fù)出現(xiàn)在領(lǐng)投里的是紅杉、GGV、金沙江等，享物說在B輪就拿到了高瓴的獨(dú)家投資，要知道這可是管理著300億美金的后期基金。
另外，騰訊投資代表了一種“官方態(tài)度”，不止一位創(chuàng)業(yè)者告訴小侃，微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能拿到騰訊投資等于獲得了“官方認(rèn)證”。SEE小電鋪創(chuàng)始人萬旭成今年初的兩輪融資只見了兩個(gè)投資方——騰訊投資和紅杉。拿到他們的投資被視為“來自頂級VC和騰訊官方的認(rèn)可”。后者是一種安全感的象征——即使目前騰訊并不會給其所投資的創(chuàng)業(yè)者錢以外的資源支撐。
微信生態(tài)內(nèi)活躍投資機(jī)構(gòu)及代表項(xiàng)目
信不信
資本不是從一開始就青睞微信生態(tài)。
3年前，“看不懂”是很多投資人在看微信生態(tài)項(xiàng)目時(shí)面對的問題。對于“看不懂”的投資機(jī)會，擺在投資人面前的另一個(gè)問題是：“信不信？” 這句話幾乎可以概括早期微信生態(tài)內(nèi)的底層投資邏輯。
拼多多成立近3年，2018年初月GMV已經(jīng)達(dá)到400億，相比之下京東達(dá)到100億花了6年時(shí)間。“現(xiàn)在拼多多是所有微信電商創(chuàng)業(yè)者心中的benchmark?！币晃煌顿Y人告訴小侃。
拼多多轉(zhuǎn)型做平臺電商時(shí)正在經(jīng)歷B輪融資，投資人對于黃崢講述的微信流量紅利和拼團(tuán)模式仍然將信將疑。資本對轉(zhuǎn)型項(xiàng)目天然抱持謹(jǐn)慎態(tài)度，而黃崢本人不愿意降低估值。B輪融資歷經(jīng)了4輪，黃崢陸陸續(xù)續(xù)拿到了總計(jì)1.1億美金的投資。事實(shí)證明，B輪投資方包括新天域、光速等在“信不信”這個(gè)問題上做出了一個(gè)正確的選擇。同時(shí)，騰訊在B輪融資時(shí)成為拼多多重要的投資方。
拼多多在2015年的BP做出預(yù)判，這家電商平臺會在2018年的時(shí)候擁有1億用戶，今天這個(gè)數(shù)字是3億+。
B輪融資后，拼多多就開始了一路狂奔。當(dāng)時(shí)拼多多的活躍用戶數(shù)和交易筆數(shù)已經(jīng)接近唯品會，用10個(gè)月的時(shí)間走完了其他老牌電商三四年的路。
黃崢提到以用戶興趣為核心、通過社交關(guān)系鏈完成交易的模式在3年后的今天已經(jīng)成為微信電商的主要模式。比如，今年初上線的社交電商平臺“秒侃價(jià)”，上半年完成了數(shù)千萬美元天使輪融資。
秒侃價(jià)可以說是“錯(cuò)過淘寶、京東、拼多多后的最佳機(jī)會”。
下沉到新5億人群中去
喜大基金創(chuàng)始合伙人孫總4月在一次內(nèi)部分享會上談到流量的發(fā)展歷程，他認(rèn)為好的電商都是隨著一種新的流量形式的出現(xiàn)而出現(xiàn)的，而微信生態(tài)的流量就代表了新一波流量紅利的出現(xiàn)。喜大資本在微信生態(tài)布局了微信查查店、秒侃價(jià)、云賬戶助手等。
去年下半年小游戲“跳一跳”的1.7億日活和拼多多過400億月活徹底點(diǎn)燃了投資人對微信流量紅利的熱情?！叭绾握业较乱粋€(gè)拼多多”成了每個(gè)投資人都在思考的問題。成立僅4年、在3年前早早投進(jìn)拼多多的高榕資本是微信時(shí)代流量紅利的最大幸運(yùn)兒。“對于機(jī)構(gòu)來說，都想抓住像拼多多這樣感覺敏銳的公司?！?/p>
2016年12月，享收快遞盒聯(lián)合創(chuàng)始人張海濤開始關(guān)注小程序領(lǐng)域，同時(shí)他也見證了不少其他同行的親身經(jīng)歷。這是一家做快遞末端服務(wù)的公司，基于微信生態(tài)搭建社群做精細(xì)化運(yùn)營和裂變。但當(dāng)時(shí)大部分投資人關(guān)注的還是App的用戶增長，對微信運(yùn)營提不起興趣。但是張海濤將小程序與快遞的剛性需求完美結(jié)合。
小程序收取快遞/即用即走；快遞盒收關(guān)自如，即用即走。
2017年上半年，享收快遞盒完成了前兩輪融資，并開創(chuàng)了快遞末端智能物聯(lián)領(lǐng)域。
任何一家微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司都希望拿到騰訊的投資。拿到騰訊投資的拼多多獲得了微信鏈接開放權(quán)限，雖然仍有隨時(shí)被封殺的風(fēng)險(xiǎn)，但開放權(quán)限對拼多多的飛速發(fā)展至關(guān)重要。
微信系統(tǒng)內(nèi)能承載多大體量的公司呢？秒侃價(jià)CEO侯毅認(rèn)為，“未來還會出現(xiàn)3-5家百億級別的公司”。微信的10億用戶幾乎飽和覆蓋了中國全部智能手機(jī)用戶，這里面既包含被阿里、京東教育過的老5億電商用戶，也有通過微信首次觸網(wǎng)的新5億人群。在他看來所謂的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的“上半場和下半場”的說法是偽命題，他認(rèn)為微信內(nèi)部存在兩個(gè)半場，而每個(gè)半場都有巨大的流量變現(xiàn)空間。
黃崢曾在接受媒體采訪時(shí)提到過“五環(huán)外人群”的概念。事實(shí)上，五環(huán)外人群的構(gòu)成主要包括一二線城市的價(jià)格敏感人群，和三四五線城市以下的“廣大人民群眾”，也就是首次觸網(wǎng)新5億人群。
今年春天，侯毅的團(tuán)隊(duì)花了幾個(gè)星期的時(shí)間去湖南、江西、安徽、江蘇等省份的二、三線及以下的城市中看線下門店消費(fèi)情況，重點(diǎn)關(guān)注同城門店到店消費(fèi)的下沉新機(jī)會?！懊胭﹥r(jià)做為社群運(yùn)營，目前多數(shù)集中在一二線的人群，這部分已經(jīng)被移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)教育過的人群是需要秒侃價(jià)核心運(yùn)營的用戶群體。但我們需要再往前走一步，去尋找更下沉的消費(fèi)需求?！焙钜阏f。
還會有下一個(gè)拼多多嗎？
微信生態(tài)上半場大幕已開。中場之前各路玩家都在快速囤積流量，但當(dāng)流量成本開始陡升，預(yù)示這波紅利開始走向下坡。大多數(shù)投資人和創(chuàng)業(yè)者都告訴小侃，這波紅利會在2019年底結(jié)束。
風(fēng)險(xiǎn)還來自于微信不斷疊加的游戲規(guī)則。微信對于內(nèi)部生態(tài)的規(guī)則是什么，邊界是什么，會開放到什么程度是每個(gè)創(chuàng)業(yè)者和投資人都在關(guān)注的問題。
微信去中心化的主張，意味著它更青睞散步在生態(tài)內(nèi)部的小生態(tài)。云集、環(huán)球捕手等“小獨(dú)角獸”級別的公司在微信內(nèi)部仍然穩(wěn)步增長，和巨頭級的京東、拼多多們一起構(gòu)成了微信內(nèi)部多元的電商矩陣。
全力以赴IPO的拼多多，驗(yàn)證了微信生態(tài)滋養(yǎng)出一個(gè)平臺級公司的可能。但這個(gè)生態(tài)的想象空間還有多大？畢竟對VC來說，永遠(yuǎn)是1%的項(xiàng)目賺取99%的回報(bào)。投出去這么多，所有投資人們掛念的“下一個(gè)拼多多”到底在哪里？
去年11月的烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，馬化騰接受記者采訪時(shí)指出，社交領(lǐng)域的互動(dòng)本來就能激發(fā)出無限需求與可能，微信生態(tài)里再孵化出幾個(gè)拼多多很正常。秒侃價(jià)CEO侯毅則預(yù)測未來至少還能出現(xiàn)3-5家同級別公司。趙陽也認(rèn)為里面還有大量機(jī)會，“由于廣泛滲透、下沉基礎(chǔ)和時(shí)長占用，微信正在越來越成為流量黑洞。新的平臺公司要利用好這些流量紅利，在大公司進(jìn)入前快速建立自己的壁壘，畢竟大公司在微信生態(tài)開展業(yè)務(wù)的初期同時(shí)會和原有業(yè)務(wù)有所博弈?！?/p>
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