2018年上半年最后一天，成立3年、“3億人都在拼”的拼多多向SEC（美國證券交易委員會）遞交了招股書，估值或高達300億美金。創(chuàng)造了“基于社交生態(tài)鏈的拼團模式”的拼多多，是依托微信生態(tài)成長最快的公司。對投資人和后來入場的創(chuàng)業(yè)者而言，10億月活的微信“這個平臺級機會”到底有多大想象空間，拼多多是最扎實的答案。
沒有風口的2018年，看似寡淡的投資圈涌動著微信生態(tài)的熱流。早期風險投資人們正在搶奪微信生態(tài)的最后門票，趕在窗口關閉前入場。一家一線投資機構向小侃表示，“我們所有人都在看小程序，就跟原來所有人都看互聯(lián)網(wǎng)一樣”。
以小程序為代表，能證明投資人在這一領域進入投資卡位賽的幾個事實是：SEE小電鋪在今年第一季度連續(xù)完成兩輪融資，總融資額超過5000萬美金；成立僅8個月的享物說日活達到600萬，連獲四輪融資，最新一輪以“秒搶”速度拿到多家一線機構的排它TS，估值從1月的幾千萬美金上漲到2.5億美金，最后創(chuàng)始人以“希望投資機構能把打款時間控制在意向書出具后的七天內(nèi)”作為篩選機構的條件，迅速完成了這輪融資。而19年才橫空出世的秒侃價也以迅雷不及掩耳之勢完成了數(shù)千萬美金的天使輪融資。
阿拉丁發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年初，微信推出了近200萬個小程序，C端用戶達到6億，80%一線機構已入場。一位行內(nèi)人士告訴小侃，投資微信生態(tài)已經(jīng)進入了卡位賽階段。
到了這個階段，投資人們關注的核心問題是：
微信以10億月活，幾乎飽占中國智能手機用戶覆蓋量形成了一個新流量池，如何投進能夠在其中攫取更多流量的公司？
微信內(nèi)物以類聚、人以群分，如何打造投資矩陣抓住“人以群分的投資時代”？
誰抱住了騰訊的大腿，怎么抱住騰訊的大腿？
微信生態(tài)的邊界在哪里？這里面最大體量的公司能長到多大？
還會不會有另外一個拼多多這樣級別的平臺型公司出現(xiàn)？
微信生態(tài)內(nèi)投資機會的窗口期還有多久？
“最晚到2019年底。” SEE小電鋪創(chuàng)始人萬旭成預測了小程序機會窗口關閉的時間。秒侃價創(chuàng)始人侯毅從去年下半年就感受到業(yè)內(nèi)對小程序投資的熱情，在他看來，本地生活領域能不能拿穩(wěn)這張入場券，“2019年很重要”。
2018年，朱嘯虎大部分時間都在看小程序項目。App的獲客成本已經(jīng)高到難以想像，他認為現(xiàn)在任何一個互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)都應該“先做小程序，成功了再做App，如果不成功App基本可以忽略”。但朱嘯虎也指出這波紅利“到明年就有很大概率會結束”。原因有二：一是小程序獲客成本不會一直這么低，目前已看到上升趨勢；二是雖然目前看起來巨頭的反應速度還比較慢，但等他們反應過來，開始在小程序上劃分領地，屬于創(chuàng)業(yè)者的機會將會大大減少。
搶奪小程序流量的本質是搶灘微信生態(tài)10億月活。流量就是時間，而時間就是利潤。“流量分配的變遷最終一定會重構商業(yè)格局”是創(chuàng)業(yè)者和投資人的共識。“微信已成為最大的移動流量池，加上微信產(chǎn)品的迭代和小程序的推出，尤其是微信紅包產(chǎn)品對移動支付的全面普及，在微信內(nèi)建立了一個用戶生態(tài)和商業(yè)環(huán)境，這里面有巨大的需求有待開發(fā)?！蹦旅拶Y本創(chuàng)始人孫婷婷說。
哪些機構已經(jīng)拿到了微信生態(tài)流量紅利的門票？
2015年、2016年入場的投資機構是最大贏家。以早期投進拼多多的高榕資本為代表，拼多多（前身拼好貨）成立于2015年4月，是最早提出基于社交關系鏈進行拼團裂變模式的電商平臺。高榕資本A輪投進拼多多，B輪持續(xù)跟進，是這家目前估值150億美金公司除騰訊外最大的外部股東，持股10.1%，再往后是C、D輪進入的紅杉，占股7.4％。
從成立之初就關注交易端的機會的險峰長青，則是最早系統(tǒng)性看微信生態(tài)的機構之一，在早期投進了SEE小電鋪、多抓魚、Plum、享物說、有好東西等項目。還有一些投資機構布局了微信生態(tài)內(nèi)“做基礎設施”的項目，比如阿米巴資本。合伙人趙鴻告訴小侃，阿米巴從關注企業(yè)服務SaaS的邏輯出發(fā)，投資了51贊、阿拉丁小程序等項目，收割了“金礦旁邊賣牛仔褲”的人。喜大資本則從本地生活領域出發(fā)，推進門店線上化和去中心化，相繼投資了秒侃價、查查店、集客魔方等項目。
對于更多機構來說，投資微信生態(tài)的時間優(yōu)勢已經(jīng)不在，目前整體融資情況馬太效應明顯，被爭搶的好項目傾向于選擇拿頭部資本的錢。以小程序為例，2018年上半年獲得融資的34個項目里，反復出現(xiàn)在領投里的是紅杉、GGV、金沙江等，享物說在B輪就拿到了高瓴的獨家投資，要知道這可是管理著300億美金的后期基金。
另外，騰訊投資代表了一種“官方態(tài)度”，不止一位創(chuàng)業(yè)者告訴小侃，微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)項目能拿到騰訊投資等于獲得了“官方認證”。SEE小電鋪創(chuàng)始人萬旭成今年初的兩輪融資只見了兩個投資方——騰訊投資和紅杉。拿到他們的投資被視為“來自頂級VC和騰訊官方的認可”。后者是一種安全感的象征——即使目前騰訊并不會給其所投資的創(chuàng)業(yè)者錢以外的資源支撐。
微信生態(tài)內(nèi)活躍投資機構及代表項目
信不信
資本不是從一開始就青睞微信生態(tài)。
3年前，“看不懂”是很多投資人在看微信生態(tài)項目時面對的問題。對于“看不懂”的投資機會，擺在投資人面前的另一個問題是：“信不信？” 這句話幾乎可以概括早期微信生態(tài)內(nèi)的底層投資邏輯。
拼多多成立近3年，2018年初月GMV已經(jīng)達到400億，相比之下京東達到100億花了6年時間。“現(xiàn)在拼多多是所有微信電商創(chuàng)業(yè)者心中的benchmark?！币晃煌顿Y人告訴小侃。
拼多多轉型做平臺電商時正在經(jīng)歷B輪融資，投資人對于黃崢講述的微信流量紅利和拼團模式仍然將信將疑。資本對轉型項目天然抱持謹慎態(tài)度，而黃崢本人不愿意降低估值。B輪融資歷經(jīng)了4輪，黃崢陸陸續(xù)續(xù)拿到了總計1.1億美金的投資。事實證明，B輪投資方包括新天域、光速等在“信不信”這個問題上做出了一個正確的選擇。同時，騰訊在B輪融資時成為拼多多重要的投資方。
拼多多在2015年的BP做出預判，這家電商平臺會在2018年的時候擁有1億用戶，今天這個數(shù)字是3億+。
B輪融資后，拼多多就開始了一路狂奔。當時拼多多的活躍用戶數(shù)和交易筆數(shù)已經(jīng)接近唯品會，用10個月的時間走完了其他老牌電商三四年的路。
黃崢提到以用戶興趣為核心、通過社交關系鏈完成交易的模式在3年后的今天已經(jīng)成為微信電商的主要模式。比如，今年初上線的社交電商平臺“秒侃價”，上半年完成了數(shù)千萬美元天使輪融資。
秒侃價可以說是“錯過淘寶、京東、拼多多后的最佳機會”。
下沉到新5億人群中去
喜大基金創(chuàng)始合伙人孫總4月在一次內(nèi)部分享會上談到流量的發(fā)展歷程，他認為好的電商都是隨著一種新的流量形式的出現(xiàn)而出現(xiàn)的，而微信生態(tài)的流量就代表了新一波流量紅利的出現(xiàn)。喜大資本在微信生態(tài)布局了微信查查店、秒侃價、云賬戶助手等。
去年下半年小游戲“跳一跳”的1.7億日活和拼多多過400億月活徹底點燃了投資人對微信流量紅利的熱情。“如何找到下一個拼多多”成了每個投資人都在思考的問題。成立僅4年、在3年前早早投進拼多多的高榕資本是微信時代流量紅利的最大幸運兒?！皩τ跈C構來說，都想抓住像拼多多這樣感覺敏銳的公司。”
2016年12月，享收快遞盒聯(lián)合創(chuàng)始人張海濤開始關注小程序領域，同時他也見證了不少其他同行的親身經(jīng)歷。這是一家做快遞末端服務的公司，基于微信生態(tài)搭建社群做精細化運營和裂變。但當時大部分投資人關注的還是App的用戶增長，對微信運營提不起興趣。但是張海濤將小程序與快遞的剛性需求完美結合。
小程序收取快遞/即用即走；快遞盒收關自如，即用即走。
2017年上半年，享收快遞盒完成了前兩輪融資，并開創(chuàng)了快遞末端智能物聯(lián)領域。
任何一家微信生態(tài)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)公司都希望拿到騰訊的投資。拿到騰訊投資的拼多多獲得了微信鏈接開放權限，雖然仍有隨時被封殺的風險，但開放權限對拼多多的飛速發(fā)展至關重要。
微信系統(tǒng)內(nèi)能承載多大體量的公司呢？秒侃價CEO侯毅認為，“未來還會出現(xiàn)3-5家百億級別的公司”。微信的10億用戶幾乎飽和覆蓋了中國全部智能手機用戶，這里面既包含被阿里、京東教育過的老5億電商用戶，也有通過微信首次觸網(wǎng)的新5億人群。在他看來所謂的移動互聯(lián)網(wǎng)的“上半場和下半場”的說法是偽命題，他認為微信內(nèi)部存在兩個半場，而每個半場都有巨大的流量變現(xiàn)空間。
黃崢曾在接受媒體采訪時提到過“五環(huán)外人群”的概念。事實上，五環(huán)外人群的構成主要包括一二線城市的價格敏感人群，和三四五線城市以下的“廣大人民群眾”，也就是首次觸網(wǎng)新5億人群。
今年春天，侯毅的團隊花了幾個星期的時間去湖南、江西、安徽、江蘇等省份的二、三線及以下的城市中看線下門店消費情況，重點關注同城門店到店消費的下沉新機會。“秒侃價做為社群運營，目前多數(shù)集中在一二線的人群，這部分已經(jīng)被移動互聯(lián)網(wǎng)教育過的人群是需要秒侃價核心運營的用戶群體。但我們需要再往前走一步，去尋找更下沉的消費需求?！焙钜阏f。
還會有下一個拼多多嗎？
微信生態(tài)上半場大幕已開。中場之前各路玩家都在快速囤積流量，但當流量成本開始陡升，預示這波紅利開始走向下坡。大多數(shù)投資人和創(chuàng)業(yè)者都告訴小侃，這波紅利會在2019年底結束。
風險還來自于微信不斷疊加的游戲規(guī)則。微信對于內(nèi)部生態(tài)的規(guī)則是什么，邊界是什么，會開放到什么程度是每個創(chuàng)業(yè)者和投資人都在關注的問題。
微信去中心化的主張，意味著它更青睞散步在生態(tài)內(nèi)部的小生態(tài)。云集、環(huán)球捕手等“小獨角獸”級別的公司在微信內(nèi)部仍然穩(wěn)步增長，和巨頭級的京東、拼多多們一起構成了微信內(nèi)部多元的電商矩陣。
全力以赴IPO的拼多多，驗證了微信生態(tài)滋養(yǎng)出一個平臺級公司的可能。但這個生態(tài)的想象空間還有多大？畢竟對VC來說，永遠是1%的項目賺取99%的回報。投出去這么多，所有投資人們掛念的“下一個拼多多”到底在哪里？
去年11月的烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，馬化騰接受記者采訪時指出，社交領域的互動本來就能激發(fā)出無限需求與可能，微信生態(tài)里再孵化出幾個拼多多很正常。秒侃價CEO侯毅則預測未來至少還能出現(xiàn)3-5家同級別公司。趙陽也認為里面還有大量機會，“由于廣泛滲透、下沉基礎和時長占用，微信正在越來越成為流量黑洞。新的平臺公司要利用好這些流量紅利，在大公司進入前快速建立自己的壁壘，畢竟大公司在微信生態(tài)開展業(yè)務的初期同時會和原有業(yè)務有所博弈?！?/p>
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