導(dǎo)語(yǔ)：不滿(mǎn)足于一時(shí)的成功，隨時(shí)準(zhǔn)備將自己手中的關(guān)鍵資源作為籌碼，向行業(yè)高附加值及其它行業(yè)發(fā)展，才是創(chuàng)造價(jià)值、創(chuàng)造市值增長(zhǎng)的王道。
2015年，58同城（NYSE:WUBA）開(kāi)啟本地生活服務(wù)領(lǐng)域的“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，先后兼并安居客和趕集網(wǎng)一統(tǒng)江湖。然而產(chǎn)業(yè)整合至今效果如何？市值不說(shuō)謊，停滯在90億美元附近。
（點(diǎn)擊可看大圖）
同樣是在2015年，本地生活服務(wù)平臺(tái)另一玩家美團(tuán)網(wǎng)，兼并了死對(duì)頭大眾點(diǎn)評(píng)。迥異的是，4年之后，美團(tuán)市值從彼時(shí)100億美元飆升到今天400億美元（3075億港元），躋身全球互聯(lián)網(wǎng)公司市值Top30（如下圖所示）。
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發(fā)端于同一領(lǐng)域的兩家互聯(lián)網(wǎng)公司，是如何走出如此背離的軌跡的？
我們認(rèn)為，即使吃掉對(duì)手也不是終局。有時(shí)候明明沒(méi)犯什么大錯(cuò)，但還是“輸了”，這是戰(zhàn)略差異決定的。
01 乘數(shù)（杠桿）效應(yīng)不同
【1】58同城扎在低附加值泥沼里“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”
58同城起家于PC時(shí)代的分類(lèi)信息網(wǎng)站，致力于解決同城信息不對(duì)稱(chēng)，提供真實(shí)免費(fèi)的信息，包括租房買(mǎi)房、藍(lán)領(lǐng)找工作、本地生活服務(wù)等，盈利模式是向本地商家收取會(huì)員費(fèi)及廣告費(fèi)（競(jìng)價(jià)排名費(fèi)）。
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當(dāng)年聘請(qǐng)楊冪當(dāng)代言人，打出的廣告詞“這是一個(gè)神奇的網(wǎng)站”，曾風(fēng)靡一時(shí)。
后來(lái)神奇的網(wǎng)站風(fēng)光上市，隨即開(kāi)啟外延并購(gòu)+內(nèi)生孵化之路。
然而，電影《后會(huì)無(wú)期》中那句經(jīng)典臺(tái)詞——“小孩子才分對(duì)錯(cuò)，成年人只看利弊”——自有它的道理：
已到中年的58同城，近幾年業(yè)務(wù)延伸方向都是緊緊圍繞房產(chǎn)租售、二手車(chē)信息、家政、搬家拉貨、招聘、黃頁(yè)信息等本地生活服務(wù)圈，甚至每一個(gè)超細(xì)分的領(lǐng)域都有它，業(yè)務(wù)非常廣譜……
58同城主要盈利模式就是收取商戶(hù)廣告費(fèi)，因此信息越廣，收取廣告費(fèi)的項(xiàng)目也就越多，就像是簡(jiǎn)單的做加法。但這種做低頻業(yè)務(wù)的模式畢竟只是“加法”，無(wú)法顯現(xiàn)出并購(gòu)應(yīng)有的“乘數(shù)效應(yīng)”。
正因此，手握5億用戶(hù)流量的58同城，收入無(wú)法指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，市值自然上不去。于此同時(shí)，復(fù)雜的信息覆蓋，還導(dǎo)致接二連三的負(fù)面風(fēng)波（一如曾曝出的詐騙事件等）出現(xiàn)。
【2】美團(tuán)的高附加值爬坡
再來(lái)看同樣是以本地生活服務(wù)起家的美團(tuán)，這個(gè)2010年成立的專(zhuān)注于吃喝玩樂(lè)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站：
2013年美團(tuán)推出線(xiàn)上酒店預(yù)訂服務(wù)，同年外賣(mài)業(yè)務(wù)也上線(xiàn)；
2014年美團(tuán)推出旅游預(yù)訂服務(wù)，全年交易額突破460億元，市場(chǎng)份額占比超過(guò)60%；
2015年估值達(dá)100億美元，同年與大眾點(diǎn)評(píng)（核心是用戶(hù)高度參與的社區(qū)，包括各種深度評(píng)論、本地商家信息、評(píng)級(jí)、照片和推薦意見(jiàn)）合并，合并后估值達(dá)170億美元；
并購(gòu)大眾點(diǎn)評(píng)之后，美團(tuán)發(fā)力更高頻次的餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)（占營(yíng)收比59%，行業(yè)市場(chǎng)份額第一），還擴(kuò)張到出行（網(wǎng)約車(chē)和共享單車(chē)）、生鮮等非餐飲外賣(mài)服務(wù)（占比17%）。
可以看出，除去收購(gòu)摩拜這種明顯“桌子底下”交易之外，美團(tuán)每一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的都是重復(fù)的、有乘數(shù)效應(yīng)的億級(jí)流量市場(chǎng)。相比58同城的加法，前景要高出很多倍。
所以，雖然美團(tuán)高頻剛需的生活化服務(wù)版圖，擁有的用戶(hù)量（4億用戶(hù)）不及58同城（5億），然而652億的收入規(guī)模卻是58同城的5倍。
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02 戰(zhàn)略決定市值
從低附加值往高附加值遷徙，是一家公司創(chuàng)造更大市值的基本路徑，就比如：
做游戲的騰訊，要從休閑棋牌往角色扮演、向多人對(duì)戰(zhàn)的方向前進(jìn)，再下一步就是字節(jié)跳動(dòng)宣布要開(kāi)發(fā)的重度游戲了（超車(chē)之心顯著）。做醫(yī)藥的恒瑞，肯定要從仿制化學(xué)藥到仿制生物藥，再到生物藥的創(chuàng)新。
美團(tuán)和58同城，本質(zhì)上都服務(wù)于同城居民，本地生活服務(wù)業(yè)務(wù)是它們共同的戰(zhàn)場(chǎng)。
不同的是，美團(tuán)持續(xù)往附加值更大的業(yè)務(wù)走，滿(mǎn)足同一群體不同需求，想把80分做到1000分；58停留在老業(yè)務(wù)（to B在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)），只能把80分做到200分，C端流量得不到滿(mǎn)載利用。
引用通用電氣矩陣來(lái)分析，從行業(yè)地位上講，美團(tuán)和58同城在各自領(lǐng)域都獨(dú)占鰲頭；而從行業(yè)吸引力上看（主要考慮市場(chǎng)規(guī)模、成長(zhǎng)性、市場(chǎng)份額變化趨勢(shì)、現(xiàn)金流），美團(tuán)前景遠(yuǎn)勝58同城，所以市值增長(zhǎng)遠(yuǎn)勝對(duì)方——畢竟投資投的是未來(lái)。
（GE行業(yè)吸引力矩陣，點(diǎn)擊可看大圖）
其實(shí)，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略重大調(diào)整創(chuàng)造價(jià)值的內(nèi)涵，不僅僅是滿(mǎn)足同一群體不同需求，往更高附加值的方向發(fā)展，還在于關(guān)鍵成功要素向不同產(chǎn)業(yè)的延伸。
對(duì)此，我們來(lái)看兩個(gè)例子：
1)360做互聯(lián)網(wǎng)金融
市值1400億左右的三六零（SH:601360）擁有超大的用戶(hù)群體（連接了10億臺(tái)設(shè)備，5億以上的月活用戶(hù)），對(duì)豐富的防欺詐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)流量很強(qiáng)的理解，以及強(qiáng)有力的品牌（背書(shū)能幫子公司拿到低成本資金）。
這些關(guān)鍵的有形與無(wú)形資產(chǎn)，拓展向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，就鑄就了子公司360金融的增長(zhǎng)奇跡。
2)亞馬遜的云業(yè)務(wù)
亞馬遜作為電商巨頭，是為了應(yīng)付圣誕、黑色星期五（Black Friday）等購(gòu)物節(jié)的購(gòu)物高峰，需要儲(chǔ)備富余的計(jì)算力和存儲(chǔ)資源，而這部分計(jì)算力出了高峰時(shí)期外，大部分時(shí)間都是空閑的，這個(gè)關(guān)鍵的有形資產(chǎn)何不出租出去？
于是，亞馬遜開(kāi)拓了to B的云服務(wù)商業(yè)模式。阿里云同樣是這個(gè)道理。
可見(jiàn)，對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，不滿(mǎn)足于一時(shí)的成功，隨時(shí)準(zhǔn)備將自己手中的關(guān)鍵資源作為籌碼，向行業(yè)高附加值及其它行業(yè)發(fā)展，才是創(chuàng)造價(jià)值、創(chuàng)造市值增長(zhǎng)的王道。
不然，可能你并沒(méi)犯什么大錯(cuò)，但就是漸漸泯然眾人了。
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